政府显性债务逾期，多久上失信名单？

显性债务逾期处理 和解决方案。了解 显性债务逾期会带来的后果，及时还款避免不必要的纠纷和法律风险。

2015年以来，随着新修订的《预算法》的实施，地方 举债融资只被允许发行 债券这一种形式（政策上被称为“显性债务”），尚存的非债券形式的地方 债务3908亿元（2019年8月底数据）将继续以发行置换债券的方式进行清理。

同时，地方 以各种渠道或各种形式进行的非债券类举债融资（即 “隐性债务”），则受到法律的严格约束和监管部门的严肃查处。

那么，我国地方 债务风险究竟如何？地方 举债融资行为是否真正纳入法治、透明、稳定和可持续的轨道？对于地方 债务风险的防控是否高枕无忧了？ 显性债务完全可控 衡量 债务风险程度，通常用两个指标。

一是负债率，即期末 债务余额与GDP之比。

这一指标一方面衡量经济规模对债务的承担能力，另一方面也可反映每一单位 债务产生的GDP的多少。

就显性债务来说，2018年中国地方 债务规模为18.46万亿元（人民币，下同），加 债务14.96万亿元，与当年GDP之比为37％。

这与所谓的财政风险警戒线60％相比，还相差甚远。

二是债务率，即期末 债务余额与 综合财力之比，衡量 所掌握的财力对债务的承担水平。

IMF曾经提出过“90％～150％”的安全参考指标，即要使 财政可持续，此指标最好控制在90％范围内，最多不能超过150％（也有120％的主张）。

2018年末，中国地方 债务与地方 可用财力之比为77％，显然，也在可控水平上。

总之，无论是从国际比较还是从实际发行与法定限额的比较来看（见表1），就显性债务来说，当前我国地方 债务完全处于可控状态。

除此之外，还有以偿债率和逾期债务率两个指标衡量 短期内到期债务的清偿水平。

前者指当年债务还本付息总额与 综合财力之比，指标越高则偿债能力越弱；
后者指期末逾期债务余额与年末债务余额之比，反映到期必须偿还债务所占比重。

鉴于披露水平和统计口径原因，以这两个指标衡量的地方 债务风险状况尚无统一公布。

对地方 来说，所发债券期限越长、利率越低，则意味着到期清偿压力越小。

截至2018年末，地方 专项债务余额74134.16亿元，按照专项债券剩余平均发行期限4.6年测算，年均到期还本规模16116亿元。

再比较截至2019年8月底地方 债券余额和2019年以来新增债券发行的利率与平均期限（表1、表2），可以发现，地方 举债的期限在延长，同时债券利率却有所降低。

这说明市场对地方 的信心是趋强的，意味着地方 债务风险程度在降低。

当然，若从资产负债关系来看，由于中国特有的国情， 拥有的资产规模（包括城市土地、矿产资源以及国有企业等）在全 屈指难数。

而且举债资金建设所形成的基础设施，都是实实在在对工业化城市化起支撑作用的财富，而非像其他国家那样用于养老、消费等项目。

曾有人说中国很多地方 “陷于资不抵债危机”。

相较于数百万亿元的国有资产，中国 ——无论中央还是地方——的负债，的确远没有到“资不抵债”的程度（见图1）。

如果说 债务存在风险，在中国则主要是指债务清偿遇到的流动性风险，说到底是银行业的风险，因为即使目前代替了银行信贷，地方 债券中的86％以上仍由商业银行持有。

隐性债务风险仍大 中国地方 的债务风险主要不在于显性债务，而在于隐性债务。

其“险”之处，恰在于一个“隐”字：
究竟有多少规模？以什么方式？平均期限如何？都不得而知。

就隐性债务的规模而言，几年来若干研究机构测算出不同的结果，其中有的从债务端计算投地方 融资平台的融资来源，有的从资产端估计基建规模中地方 类项目的融资占比，基本上在25万亿～45万亿元之间。

若按业界人士“隐性债务基本上是显性债务的两倍”的经验观察估计，2018年末地方 显性债务余额（18.46万亿元）的两倍，则地方 隐性债务约为37万亿元，此数据与多个机构的测算数较为接近。

由此计算，我国地方 的财政风险情况如何呢？ 按照“ 债券+城投债务”（18.46+7.78）广口径地计算地方 显性债务，则2018年末地方 合计存量债务规模为26.2万亿元。

如此，则地方 的债务率不再是77％而是144％，几乎翻一番。

如果则加上隐性债务，考虑到隐性债务最终对地方 产生20％左右（审计署2011年曾披露，2007年以来 负有担保责任的债务约有19％最终由地方 承担）的直接负债（即7.4万亿元），则全国地方 债务率达184％，已远超“90％～150％”这一IMF的安全参考指标范围了。

再来看考虑还本付息，地方 债务融资每年的压力测算。

根据Wind数据，2018年地方债务到期规模为8389亿元，2019年将达到1.31万亿元。

2020～2022年到期年均超过2万亿元。

这是还本压力。

至于付息情况，2018年地方 显性债务26.2万亿元，年应付利息超过1万亿元（其中包括债券融资18.46万亿元，以3.5％利率计，年应付利息约6400亿；
城投债7.78万亿元，以市场平均利率5.5％计，年应付利息约4000亿元）。

地方隐性债务按37万亿元计算，则每年应付利息约3万亿元（估计隐性债务融资成本在8％左右，从相关审计公布中就有披露情况看，其实有的融资平台融资成本更高），即全国地方 广义债务（显性+隐性）每年应付利息近4万亿元。

由此可见，考虑还本付息，地方 显性与隐性债务每年清偿规模5万亿～6万亿元，几乎达到每年地方财政支出规模的三分之一！ 目前决策层和监管部门对于地方 债务的政策，可以两句话概括。

一是“开正门、堵偏门”，即允许依法发行地方 债券，严格控制非债券类的各类隐性举债。

二是“清存量、禁增量”，即对于地方 隐性债务存量（2018年8月以前形成的地方债务）进行全面清理，各地必须制定期限明确、责任明确、操作可行的化解存量债务方案，并接受审计部门的审计通过；
今后各级地方 则不得再以各种方式产生新的隐性债务。

为此，有关部门还发布了网上登记工具，以期对各地所有融资平台从事的融资开发项目进行实时监测。

但政策实施效果尚待观察。

首先，2018年下半年审计部门继2011年、2012年两次全面审计后，对全国地方 债务融资情况再次进行全面审计，但至今结论尚未公布。

其次，更重要的变化在于，2019年上半年以来，随着稳增长压力的持续增大，调动地方 推动增长的“积极性”再度引发关注。

2019年6月，中办、国办联合印发《关于做好地方 专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，要求合理明确金融支持标准、突出资金支持重点、提供配套融资支持、拓宽重大项目资本金渠道、保障偿债责任等。

其中还提到一些专项债务资金可以当作项目资本金，用于再融资。

这让参与地方 投融资业务的不少金融机构解读为“财政政策加力增效”，似乎新一轮 投融资盛宴可期，地方 久违的“举债创新”机遇再现。

尽管有关方面反复提醒对于地方 新增隐性举债将持续从严监管，决不放松，但人们发现，这些部门对地方 违规举债行为的查处信息已鲜有公布了。

根据多年追踪研究，笔者对于严控地方 隐性举债的政策效果并不乐观。

本质上，中国地方 举债融资，属于 直接配置资源的方式之一。

长期以来，地方 在推动中国快速城镇化和经济增长进程中，一直承担着重要引擎之一的角色。

无论是当下的改革进程还是发展方式转变的程度看，这一角色在一个相当长的 历史 时期仍不容忽视。

从长期宏观调控实践看，中央 对地方 这一重要作用总是定期地加以“重视”。

调研发现，果然一些 投融资平台举债融资的“环境”越来越宽松了。

一位某直辖市 开发平台企业负责人坦言，他们2018年为从事 委托的土地开发融资规模达160多亿元，而登录到财政部门的网络统计系统的仅有7.8亿元。

这么说，财政部门声称的对 平台公司的各种融资业务“全面监测”，不到实际的二十分之一！从目前掌握的情况看，除了发行债券方式之外，地方 举债融资方式五花八门，有的地方 甚至能够让当地民营企业为自己融资。

各种方式怎样形成了 的隐性债务，还真不是那么容易得到识别和控制的。

（见表3） 长远风险须提早关注 有理由预测，新一轮稳增长措施过后，地方 和银行体系的不良债务都会有不同程度的增加。

每一轮“增长——调控”周期都留下过这样的印迹。

其最终克服取决于中国经济发展中新旧动能转换是否成功，说到底取决于十九大部署的现代化经济体系何时得以建成。

就地方 债务长期风险来看，以下两个因素需要关注，甚至提早布局应对之策。

本文源自银行家杂志 更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)。

你好，亲，第一个问题如下：
我国地方 债务规模近年来呈玿快速增长的态势。

据统计，截至2017年末，全国地方 债务总额超过18000亿元，同比增加10.3%。

按债务期限划分，截至2017年12月末，全国地方 长期债务总额占当年地方 债务总额的比重为81.8%，短期债务为18.2%。

从债务性质来看，截至2017年12月末，全国地方 财政债务总额占当年地方 债务总额的比重为41.2%，公用事业经营性债务占比为58.8%。

3.阐述我国当前地方 债务的基本情况，分析地方 债务规模庞大的原因以及防范地方 债务风险的对策措施。

4.分析我国当前的经济形势和经济发展的目标任务，论述近几年我国实行积极财政政策的原因。

.你好，亲，第一个问题如下：
我国地方 债务规模近年来呈玿快速增长的态势。

据统计，截至2017年末，全国地方 债务总额超过18000亿元，同比增加10.3%。

按债务期限划分，截至2017年12月末，全国地方 长期债务总额占当年地方 债务总额的比重为81.8%，短期债务为18.2%。

从债务性质来看，截至2017年12月末，全国地方 财政债务总额占当年地方 债务总额的比重为41.2%，公用事业经营性债务占比为58.8%。

地方 债务规模庞大的原因主要有：
一是地方 投资建设和市政基础设施建设过度热情，不能科学规划，投资太多，盲目凭直觉，容易引发大量的债务，而在征收及到账等环节中存在管理缺口；
二是民生和非民生支出比例不当，存在大量的宏观调控资金和补贴支出的财政债务；
三是地方举债开展私营投资和收购行为，大幅扩大了 对外债务，但未能促进 理性投资，回报率偏低，投资风险偏大；
四是 债务管理不力，缺乏有效的偿债能力评估，未能建立起有效的 债务管理体系。

防范地方 债务风险的对策措施：
一是要建立健全地方 债务管理体系，严格执行 债务管理相关法律法规，建立起财政预算和债务管理紧密衔接的链条；
二是要严格审慎审批债务投融资项目，加强投融资项目落实落绩考核，建立风险预警机制；
三是要加强集中统一管理，坚持“四个统一”，即债务办法统一，债务权限统一，债务监管统一，债务偿还统一；
四是要加强债务服务能力建设，建立起有效的债务管理机制，进一步完善债务偿还能力。

第二个问题如下：
由于国内外贸易形势的不断变化，全 经济的迅猛发展，中国经济已从一种落后的状态翻身，凝聚了走向发达国家的雄心。

随着国际经济一体化的深入，我国的经济发展目标是向现代化生产力社会迈进。

在近几年，为了实现这一目标，我国积极实施财政政策，正是出于向更高水平发展、确保经济稳定持续发展要求。

其一，推行“积极的财政政策”，包括税收减免、 支出增加等政策，可以有效稀释财政负担，增强投资者信心，激发经济增长动力；
其二，实施“定向性财政政策”，增加对重点行业、新兴行业、特殊行业的财政改革支持力度。

例如，尤其是面向可持续发展的新兴产业，以及当前我国最重点发展的服务业、新兴技术和新产业；
此外，我国还通过实行“定期性财政政策”，调整财政支出，促进经济社会发展。

可以有效抑制经济过热、调整企业结构，改善劳动力的定位。

以上三点，逐渐形成了我国实行积极的财政政策以达到国家经济发展目标的总局面，从而确保了国家经济的持续发展。